新華財(cái)經(jīng)廣州10月10日電（呂光一 郭洲洋）天然橡膠主力合約在節(jié)前一度逼近20000元／噸關(guān)口，節(jié)后第一個(gè)交易日高開后，在震蕩中逐步回落，今日（10日）午后橡膠快速下挫，截至收盤，天然橡膠主力合約封跌停板，跌幅6.02%；BR橡膠以及20號(hào)膠主力合約也均跌超6%。

今年以來國內(nèi)天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)上漲勢頭，特別是進(jìn)入九月，天然橡膠期現(xiàn)貨價(jià)格均創(chuàng)近年新高。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月下旬，天然橡膠（標(biāo)準(zhǔn)膠SCRWF）流通領(lǐng)域價(jià)格環(huán)比上漲7.0%，報(bào)16916.7元／噸，創(chuàng)2020年該數(shù)據(jù)公布以來最高記錄。分析認(rèn)為，供應(yīng)端減產(chǎn)、需求端態(tài)勢良好造成的供需錯(cuò)配是推動(dòng)本輪天然橡膠價(jià)格上漲的主要原因。

但由于市場對(duì)產(chǎn)區(qū)集中上量預(yù)期偏強(qiáng)，同時(shí)下游輪胎企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購意愿不高，橡膠價(jià)格突破20000元／噸關(guān)口以及進(jìn)一步上行動(dòng)力不足。而在漲至高位上行動(dòng)力趨弱后，宏觀情緒回落以及EUDR法案商議延遲的消息對(duì)盤面形成了進(jìn)一步的拖累。

供需矛盾推升天然橡膠價(jià)格走高

9月中下旬，天氣原因造成的國內(nèi)外主要橡膠產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量減少催化膠價(jià)加速上行。從供應(yīng)端看，三、四季度是傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季，但是全球主要產(chǎn)區(qū)東南亞今年受天氣因素影響較大，過多的降水及臺(tái)風(fēng)“摩羯”帶來的洪澇災(zāi)害阻礙了割膠的進(jìn)展以及橡膠的產(chǎn)量，造成原料價(jià)格持續(xù)震蕩走高。

卓創(chuàng)資訊引用泰國橡膠管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至9月底，泰國原料膠水收購價(jià)格78泰銖／公斤，較年初上漲41%；杯膠收購價(jià)格59.95泰銖／公斤，較年初上漲29.9%，均處于歷史同期高位水平。

從國內(nèi)看，國內(nèi)橡膠產(chǎn)量也受到臺(tái)風(fēng)“摩羯”帶來的負(fù)面影響；與此同時(shí)，國內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量同比減少，進(jìn)一步增加供應(yīng)端壓力，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1至8月天然橡膠總進(jìn)口量344.98萬噸，同比減少20.26%。

而需求端，興業(yè)期貨研究指出，從國內(nèi)市場看，2024年國家推出一系列政策刺激汽車消費(fèi)，推動(dòng)以舊換新，無論從當(dāng)前全國保有量、財(cái)政支出力度、以及政策工具來看都將對(duì)國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇起到推波助瀾的作用，預(yù)計(jì)2024年下半年乘用車零售增速維持平穩(wěn)增長；在出口市場，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年前8個(gè)月我國橡膠輪胎出口量達(dá)到619萬噸，同比增長5.1%，需求端的強(qiáng)勢對(duì)天然橡膠價(jià)格具有較強(qiáng)支撐。

為了應(yīng)對(duì)天然橡膠等原材料價(jià)格上漲對(duì)盈利空間造成擠壓。近日國內(nèi)輪胎企業(yè)也掀起“漲價(jià)潮”，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有超50家企業(yè)發(fā)布價(jià)格調(diào)整通知，宣布將于近期漲價(jià)，漲幅大多在2%-5%之間。

上市公司賽輪輪胎在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，如原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司也會(huì)綜合市場需求及生產(chǎn)成本等因素，通過調(diào)整價(jià)格或銷售政策等措施來盡量減少原材料價(jià)格上漲對(duì)公司盈利的影響。玲瓏輪胎也表示，產(chǎn)品價(jià)格會(huì)綜合考慮原材料價(jià)格波動(dòng)，國內(nèi)外市場形勢變化以及供需關(guān)系等因素做靈活調(diào)整。

上行動(dòng)力不足 膠價(jià)自高位回落

不過，隨著近期膠價(jià)的持續(xù)走高，機(jī)構(gòu)對(duì)于橡膠后期走勢分歧顯現(xiàn)。

國泰君安期貨表示，雖然國內(nèi)輪胎企業(yè)陸續(xù)開始發(fā)布漲價(jià)公告，但在這一輪原料價(jià)格上漲的過程中，下游輪胎價(jià)格沒有及時(shí)同步跟漲，面臨原料價(jià)格及淡季出口端訂單壓力等多重?cái)D壓，對(duì)于原料端高價(jià)原料采購意愿不高?！肮?jié)后市場在沒有新的多頭驅(qū)動(dòng)下，開始重新審視供應(yīng)端缺口矛盾，而10月底后市場預(yù)期泰國供應(yīng)上量，現(xiàn)貨端偏緊的矛盾將得到有效緩解，現(xiàn)貨BACK結(jié)構(gòu)推漲的動(dòng)量將減弱。”

此外，短期內(nèi)來看，供應(yīng)端上量預(yù)期較強(qiáng)，根據(jù)美國氣象局天氣預(yù)報(bào)顯示，未來2024年10月16日-10月22日天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨量較上一周期減少，赤道以北紅色區(qū)域主要集中在越南北部、柬埔寨西南部、泰國南部等地區(qū)，其他區(qū)域降水處于偏低狀態(tài)，對(duì)割膠工作影響減弱，赤道以南紅色高位預(yù)警區(qū)暫無，其他區(qū)域處于中等狀態(tài)，對(duì)割膠工作影響較上一周期減弱。

而需求端，數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，我國重卡市場銷售約5.8萬輛，環(huán)比8月份下滑7%，比上年同期的8.57萬輛下滑32%，減少了約2.8萬輛。隆眾資訊表示，一方面，在低運(yùn)價(jià)、低收益、低需求的市場環(huán)境下，貨運(yùn)市場景氣度較低，整體終端需求疲軟；另一方面，氣價(jià)居高不下，市場觀望情緒濃厚，拖累了9月份重卡整體表現(xiàn)。不過需求端有望迎來改善，疊加以舊換新政策刺激，四季度市場值得期待。

消息面上，EUDR法案商議延遲也對(duì)盤面形成了一定的影響。歐盟在2022年推出EUDR法規(guī)，該法規(guī)要求供應(yīng)商證明其供應(yīng)鏈沒有導(dǎo)致全球森林砍伐，否則將面臨巨額罰款和貿(mào)易禁令。但是10月2日歐盟委員會(huì)宣布，為確?！稓W盟森林砍伐條例》（EUDR）正確有效的實(shí)施，擬將該法規(guī)分步實(shí)施期各推遲12個(gè)月，從2025年12月30日起對(duì)大型企業(yè)適用，從2026年6月30日起對(duì)微小企業(yè)適用?！霸摲ㄒ?guī)的推遲實(shí)施，無疑會(huì)降低天然橡膠的使用成本。”光大期貨表示。

此外，國慶假期期間美國9月就業(yè)和PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逐步受壓制，市場情緒轉(zhuǎn)弱。而今日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月通脹率降至2.4%，這一數(shù)字低于8月2.5%的同比增幅，但高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家2.3%的預(yù)期，交易員增加了對(duì)11月份美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)而不是50個(gè)基點(diǎn)的押注。

綜合來看，短期內(nèi)橡膠價(jià)格上行動(dòng)力不足，“前期臺(tái)風(fēng)降雨等天氣擾動(dòng)逐步退散，東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨減少，對(duì)割膠工作影響減小，海外原料上量預(yù)期，或?qū)υ蟽r(jià)格形成壓制；半鋼胎延續(xù)‘產(chǎn)銷兩旺’態(tài)勢，全鋼胎需求偏弱疊加原料成本抬升，全鋼輪胎檢修安排增多?！睆V發(fā)期貨表示，短期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，疊加前期臺(tái)風(fēng)天氣等利多兌現(xiàn)，短期無更多驅(qū)動(dòng)支撐膠價(jià)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)膠價(jià)偏弱運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注海外產(chǎn)區(qū)天氣變化（如是否變?yōu)槔崮葰夂颍┘霸仙狭壳闆r。

而中長期來看，四季度橡膠板塊交易的邏輯依然是供給端。卓創(chuàng)資訊表示，從天然橡膠四季度供需平衡角度來看，伴隨著供應(yīng)壓力的釋放，以及需求端缺乏明顯增量空間的情況下，供需矛盾或逐步擴(kuò)大，國內(nèi)現(xiàn)貨將迎來逐步累庫局面，屆時(shí)膠價(jià)運(yùn)行或承壓。

不過，該機(jī)構(gòu)也提示，四季度供應(yīng)端易出現(xiàn)異常氣候，且社會(huì)庫存雖累庫但整體仍處相對(duì)低位，膠價(jià)向下調(diào)整空間恐有限。同時(shí)宏觀政策端預(yù)期偏強(qiáng)或支撐商品市場運(yùn)行，因此預(yù)計(jì)四季度天然橡膠市場或高位回調(diào)整理運(yùn)行趨勢。

國元期貨研究則指出，世界氣象組織9月11日通報(bào)，今年9月至11月出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率為55%，而今年10月至明年2月出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的可能性會(huì)增加至60%，后續(xù)若極端天氣延續(xù)，則國內(nèi)外供應(yīng)偏緊格局難改。綜合來看，四季度在多重因素疊加下，天然膠市場重心仍有向上的空間，但上漲的幅度需要關(guān)注供給端的實(shí)際情況。而在四季度下旬，隨著價(jià)格的持續(xù)上漲，關(guān)注下游在高價(jià)背景下的接受度，否則市場難以持續(xù)高位運(yùn)行，趨勢不排除呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的局面。

編輯：張瑤