策略摘要
橡膠謹(jǐn)慎做多套保。海外泰國(guó)膠水原料價(jià)格仍堅(jiān)挺,中長(zhǎng)期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進(jìn)度,關(guān)注EUDR具體實(shí)施時(shí)間,海外補(bǔ)庫(kù)熱情能否持續(xù),泰國(guó)越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國(guó)量級(jí)回升速率慢于預(yù)期,中國(guó)橡膠社會(huì)庫(kù)存有望保持小幅去庫(kù)格局。
甲醇謹(jǐn)慎做多套保。港口進(jìn)入高位去庫(kù)周期,9月伊朗裝船進(jìn)度有所放緩,10-11月進(jìn)口壓力邊際下滑,四季度仍有季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期。內(nèi)地方面,煤頭甲醇開工仍處于偏高位,但10月下旬仍存氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期,關(guān)注后續(xù)具體減產(chǎn)計(jì)劃。
核心觀點(diǎn)
■ 市場(chǎng)分析
橡膠方面,8月在EUDR年底實(shí)施預(yù)期下,海外補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈,目前具體實(shí)施時(shí)間待定,關(guān)注海外補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性;泰國(guó)及越南等主產(chǎn)區(qū)發(fā)往中國(guó)量級(jí)回升速率慢于季節(jié)性,結(jié)合海南降水量高于同期影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)量,預(yù)計(jì)中國(guó)橡膠社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)格局,同時(shí)關(guān)注輪胎開工旺季表現(xiàn)。而氣候方面,10月份正是拉尼娜兌現(xiàn)進(jìn)度的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),留意氣候跟蹤情況。
甲醇方面,雖然9月現(xiàn)實(shí)港口庫(kù)存壓力較大,但進(jìn)入9月中下旬開始出現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn),9月伊朗裝船量級(jí)已有所放緩,10月進(jìn)口量預(yù)估放緩至110-115萬(wàn)噸附近,雖然放緩量級(jí)有限,但下游MTO高開工背景下,預(yù)計(jì)港口持續(xù)去庫(kù)周期。疊加以色列與伊朗地緣政治沖突,市場(chǎng)擔(dān)憂影響后續(xù)伊朗甲醇裝船,含地緣溢價(jià)支撐。內(nèi)地方面,雖然目前煤頭甲醇開工偏高,但西北庫(kù)存壓力不算大,疊加冬季氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期,10-12月甲醇預(yù)期持續(xù)去庫(kù)周期。
■ 策略
橡膠謹(jǐn)慎做多套保。海外泰國(guó)膠水原料價(jià)格仍堅(jiān)挺,中長(zhǎng)期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進(jìn)度,關(guān)注EUDR具體實(shí)施時(shí)間,海外補(bǔ)庫(kù)熱情能否持續(xù),泰國(guó)越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國(guó)量級(jí)回升速率慢于預(yù)期,中國(guó)橡膠社會(huì)庫(kù)存有望保持小幅去庫(kù)格局。
謹(jǐn)慎做多套保。
■ 風(fēng)險(xiǎn)
拉尼娜兌現(xiàn)進(jìn)度,EUDR實(shí)施時(shí)間,伊朗地緣政治走向。