近期天然橡膠泰國宋卡地區(qū)原料價格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象、同時國內(nèi)港口庫存持續(xù)去庫，令不少長期看多橡膠的投資者躍躍欲試。從盤面走勢來看，在天膠主力合約價格回落到日線的半年均線位置附近后，有較強底部支撐，的確顯現(xiàn)出一絲觸底反彈的味道。

　　后市橡膠將階段性見底反彈還是仍有變數(shù)？下面將從橡膠基本面進行剖析。

　　原料供應(yīng)方面，當(dāng)前全球天膠主產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，導(dǎo)致此前泰國原料價格重心整體下移，令天膠很“受傷”。不過，伴隨上游加工利潤的修復(fù)，近期原料價格跌幅放緩，同時有低位企穩(wěn)反彈的態(tài)勢。從主產(chǎn)區(qū)物候條件來看，本周東南亞降雨量較上周環(huán)比增加，赤道以北紅色區(qū)域主要集中在泰國南部、緬甸南部以及柬埔寨西南等地區(qū)，其余大部分區(qū)域降水處于中等狀態(tài)，對割膠工作影響增加，市場信心有所提振。

　　下游需求方面，半鋼胎企業(yè)開工積極性尚可，多數(shù)企業(yè)滿排以滿足訂單需求，整體庫存尚可。全鋼胎企業(yè)表現(xiàn)差異化，部分規(guī)模企業(yè)開工平穩(wěn)，另有部分根據(jù)自身情況存停減產(chǎn)現(xiàn)象，且另有部分企業(yè)在月底仍存檢修可能，庫存整體充足。市場方面，渠道庫存充足，南方市場交投活躍度較前期稍有好轉(zhuǎn)，主要是雨季過后，適度補貨為主，實際終端需求提振有限，北方市場多表現(xiàn)平淡，按需采購。 整體看，半鋼胎開工與消費情況較好，全鋼胎表現(xiàn)略遜一籌。

　　終端汽車市場方面，6月我國汽車產(chǎn)量為250.70萬輛，環(huán)比5.69%，同比-2.11%。6月下滑主要原因在于該月國內(nèi)有效需求不足，且企業(yè)及居民部分預(yù)期不強。而上半年累計銷量的有效上漲，與“以舊換新”政策的逐步見效、全國各地部門響應(yīng)政策、措施的出臺與跟進、北京放號拉動消費以及市場價格戰(zhàn)階段性降溫有關(guān)。

　　庫存方面，截至最新數(shù)據(jù)顯示，青島港口庫存為47.79萬噸，周度環(huán)比-3.07%。近兩個月以來天膠港口庫存持續(xù)去庫，同時去庫幅度略超預(yù)期，也是近期看多膠價的重要原因之一。

　　綜上所述，東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨天氣擾動頻繁，割膠工作推進受阻，原料價格跌幅放緩，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存維持去庫，市場信心有所提振，短期內(nèi)或存小幅向上調(diào)整預(yù)期。但大幅反彈仍需等待新的驅(qū)動出現(xiàn)。

　　免責(zé)聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的操作依據(jù)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。