快訊摘要

天然橡膠供應(yīng)回升，價格回調(diào)幅度有限；順丁橡膠裝置重啟，價格調(diào)整空間有限，兩者短期建議觀望，需關(guān)注下游需求等風(fēng)險。

快訊正文

【】
目前上游主產(chǎn)區(qū)逐步上量，供應(yīng)逐步回升，供需驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱。泰國原料價格雖有回落，但仍處高位，反映短期供需矛盾仍存。近兩周國內(nèi)社會庫存去化放緩，與國內(nèi)到港量少量回升有關(guān)。因泰國上量反映到國內(nèi)到港存在時滯，疊加海運費增加干擾，后續(xù)到港或仍偏少，國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局難緩解，預(yù)計價格回調(diào)幅度有限，短期建議觀望。丁二烯橡膠方面，下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃，供應(yīng)預(yù)期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏緊格局難緩解，價格保持強勢，丁二烯橡膠成本支撐明顯，預(yù)計價格調(diào)整空間有限，短期建議觀望。

【市場分析】
天然橡膠：原料及價差方面，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作陸續(xù)開展，泰國膠水收購價跌幅較大，膠水-杯膠價差有所收斂。供應(yīng)方面，國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)天氣良好，收膠量接近去年旺產(chǎn)期最高水平；云南產(chǎn)區(qū)仍有降雨擾動割膠工作，仍在逐步增產(chǎn)階段，供應(yīng)壓力稍有緩解。需求方面，截至 6 月 21 日，全鋼胎開工率 58.17%，半鋼胎開工率 79.06%。庫存方面，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)降庫趨勢，期貨庫存方面，RU 與 NR 期貨庫存均有增加。

【順丁橡膠】
上游原料方面，截至 6 月 21 日，上海石化(600688)丁二烯報價 13800 元/噸，折算成順丁橡膠成本為 16576 元/噸。順丁橡膠產(chǎn)量及開工率方面，截至 6 月 21 日，高順順丁開工率 58.22%，高順順丁產(chǎn)量 20685 噸。生產(chǎn)利潤方面，截止 6 月 21 日順丁橡膠生產(chǎn)利潤-1576 元/噸。裝置檢修動態(tài)方面，本周山東益華、菏澤科信等順丁橡膠裝置正常運行，下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃。庫存方面，截止 6 月 21 日，上游丁二烯港口庫存 2.74 萬噸，順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存 1.841 萬噸，順丁橡膠貿(mào)易商庫存 4930 噸。需求方面，目前下游需求維持較旺盛狀態(tài)。

【策略】
RU 及 NR 中性。目前上游主產(chǎn)區(qū)逐步上量，供應(yīng)逐步回升，供需驅(qū)動有所轉(zhuǎn)弱。泰國原料價格雖有回落，但延續(xù)高位，反映短期供需矛盾仍在。近兩周國內(nèi)社會庫存去化放緩，主要跟國內(nèi)到港量少量回升相關(guān)。目前因泰國上量反映到國內(nèi)到港還存在一定的時滯疊加海運費增加的干擾，后續(xù)到港或仍偏少，國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局難以緩解下，預(yù)計價格回調(diào)幅度有限，短期建議觀望。
BR 中性。下周振華新材料順丁橡膠裝置存重啟計劃，供應(yīng)預(yù)期增加，或有走弱可能。但上游丁二烯短期偏緊格局難以緩解，價格保持強勢，因此丁二烯橡膠成本支撐明顯。預(yù)計丁二烯橡膠價格調(diào)整空間有限，短期建議觀望。

【風(fēng)險】
下游輪胎企業(yè)排產(chǎn)情況、國儲政策、天膠主產(chǎn)區(qū)割膠進度、下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況、丁二烯價格情況。