3月上旬橡膠2305合約跌破12000元/噸,中旬盤面最低至11550元/噸,為2021年至今的新低,經(jīng)過一周的低位震蕩,目前盤面出現(xiàn)止跌反彈跡象。此次反彈高度,需看基本面的現(xiàn)狀是否改觀。
庫存壓力仍存
產(chǎn)量方面, 1月份天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會(ANRPC)產(chǎn)量為1131.8千噸,同比增長3.1%,為近年同期高點,其中泰國、越南、印尼、菲律賓均出現(xiàn)不同程度的增長,馬來西亞產(chǎn)量略減少。2月、3月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍未出爐,但1月份產(chǎn)量的增長,使得供給端壓力大于往年同期。
庫存方面,3月24日當周上期所天然橡膠廠庫期貨庫存為18.80萬噸,期貨庫存較前一周減少340噸;青島保稅區(qū)干膠庫存10.97萬噸,較前一周下滑1.08%;一般貿(mào)易庫存為51.88萬噸,較前一周增長3.24%,自2022年9月份以來一般貿(mào)易庫存持續(xù)增長,上周增幅有所擴大;青島干膠現(xiàn)貨總庫存為62.85萬噸,較前一周增長2.4%,亦大幅高于去年同期。庫存壓力未減,拐點或仍未到來。
價格方面,1月份云南國營全乳膠上海市場均價為12596.87元/噸,2月份均價為12137.5元/噸,3月份均價約為11647元/噸,現(xiàn)貨價格環(huán)比持續(xù)下滑。泰國曼谷RSS3的FOB報價1月份為58.6泰銖/公斤,2月份為60.24泰銖/公斤左右,3月份約為60.36泰銖/公斤,泰國報價環(huán)比回升,外圍報價強于國內(nèi)。國內(nèi)外報價均低于2021年、2022年同期,但高于2018年、2019年、2020年同期,價格處于中位水平,低位優(yōu)勢不明顯。
輪胎開工率環(huán)比下滑
需求方面,1月份天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會(ANRPC)消費量652.5千噸,同比下滑25.34%,其中中國、泰國下滑,馬來西亞、越南、印尼為增長。我國消費量下滑幅度較大,主要是由于1月份為春節(jié)假期,工廠提前放假,預(yù)計2月份消費量會大幅回升。
輪胎開工率反映橡膠的實際使用量,3月23日當周全鋼胎開工率為68.59%,半鋼胎開工率為73.27%,3月16日當周全鋼胎、半鋼胎的開工率分別為68.85%、73.37%,輪胎開工率連續(xù)三周環(huán)比下滑,但高于去年同期,且整體處于中高位水平。我國1—2月外胎產(chǎn)量較上年同期增加2.2%,至1.2865億條,也是對輪胎開工率水平的印證,后期需關(guān)注終端汽車產(chǎn)銷情況。
綜上所述,整體來看,宏觀層面硅谷等中小銀行業(yè)危機暫時解除,美聯(lián)儲加息落地,市場恐慌情緒有所緩解,疊加原油上漲,橡膠2305合約止跌反彈,但由于庫存壓力仍存,橡膠2305合約反彈不宜過分看高。風險點在于其他突發(fā)因素。